בכל מחזור שוק חדש מגיע הרגע שבו המשקיעים הוותיקים, אלו שדבקים באסטרטגיות שמרניות וערכיות, נראים פתאום כאילו נשארו מאחור. כשהשוק רותח וטכנולוגיות פורצות דרך מטיסות חברות צעירות למכפילים דמיוניים – כמו התשואות המטורפות שאנחנו עדים להם כיום, קל מאוד ליפול למלכודת ה-FOMO ולהרגיש שחוקי המשחק הישנים כבר לא רלוונטיים. כאלו הם Quant Funds שהודיעו ש"יתאימו מחדש את אסטרטגיית ההשקעה שלהם" ו"יפסיקו להתעלם מהמומנטום וממשקיעי הרייטל". נשמע דבר מבורך. אבל שוב למעשה מה שקורה הוא שמשקיעי ערך וטווח ארוך נכנעים לגרף, למומנטום, להייפ, לטווח הקצר, ומנסים לתרץ את התשואות הנמוכות שלהם. הבעיה? הם תמיד מצטרפים מאוחר – ולרוב, בדיוק לפני הזמן בו האסטרטגיה הישנה והטובה מתחילה להוכיח את עצמה – רגע לפני שהשוק קורס.
איפה זה פוגש ומתנגש גם בלוגיקה הישרה? העובדה היא, שתמיד יהיו את אותם משקיעים נועזים שתפסו את הגל הנכון בזמן הנכון, השיגו תשואות של פי 20, וברגע נתון הם נראים חכמים ומתוחכמים בהרבה מה"זקנים" שמסתפקים בצמיחה מתונה ומבוססת. ולכן לא יהיה רגע נתון בשוק, בו לא יהיה ניתן 'להיכנע' לטרנד העכשווי. ומשכך – נראה שלעולם לא יהיה מקום לאסטרטגיית השקעה לטווח ארוך. אלא אם כן, אלא אם כן נפסיק להיכנע.
החוכמה האמיתית בשוק ההון היא לא איך אתה נראה בשיא הגאות, אלא מה נשאר מהתיק שלך כשהמגמה מתהפכת. משקיעי האולד-סקול אולי מפספסים את הזיקוקים של ההתחלה, אבל הריחוק שלהם מהטרנדים החמים הוא בדיוק מה שמציל אותם מהתרסקויות כואבות ובלתי נמנעות, שמגיעות ברגע שהמכפילים המנופחים פוגשים את קרקע המציאות הכלכלית.
ההיסטוריה הפיננסית חוזרת על עצמה בדיוק מרשים: בכל עידן יהיה את הסקטור הלוהט התורן, ותמיד יהיו מי שירוויחו בו מאות ואלפי אחוזים ויצטיירו כגאוני הדור. מה שאנחנו נוטים לשכוח זו *הטיית ההישרדות* הלאה – אנחנו רואים את המעטים שהצליחו ומדברים עליהם, בזמן שמתחת לפני השטח נמצאים אינספור משקיעים צעירים שניסו לרכוב על אותו הגל, לא ידעו מתי לצאת, והפסידו את כל כספם בשקט מופתי.
אתם יודעים מתי אתם מליונים? עוד לא? הכנסו למחשבון שלנו>>>
בסופו של דבר, המבחן האמיתי הוא תמיד המבחן לטווח הארוך. הזמן הוא המסננת הקשוחה ביותר של השוק, והוא זה שמפריד בין אסטרטגיית השקעה אמיתית לבין ספקולציה מבוססת מזל. הסיבה שוורן באפט נשאר בפסגה כבר עשורים רבים, בזמן שאינספור "כוכבי שוק" רגעייים צצו ונעלמו כלא היו, ושמותיהם נשכחו כבר מזמן, היא הידיעה שהגנה על ההון חיונית לא פחות מהגדלתו. המשקיעים שרודפים אחרי המכפיל הבא של פי 20 עשויים להרגיש כמו מלכי העולם היום, אבל רק ימים יגידו אם הם באמת פיצחו את השיטה, או שהם פשוט יהפכו לעוד שורה אנונימית בהיסטוריה של הבועה הבאה שתתפוצץ.
